杨运凯价值型投资策略：3档0成本概念股有戏 (第1/1页)

    瑞信和第一共和两家银行相继获得注资，美GU强势反弹带动台GU开盘上涨逾百点，而台积电已完成填息。杨运凯先生表示，矽谷银行SVB引发了一连串的风暴，对台GU来说未必是坏事。然而，杨运凯先生自农历年後就没再买进任何GU票，反而持续调节一些保留子弹，目前手中仍握有6成5的GU票，未来希望会把现金b例拉高到4成，等GU市回档後再进行低位接货。

    此外，杨运凯先生也指出了3档景气循环落难GU，这些GU票的月KD指标近期都在低档交叉向上，从产业面、配息率和技术指标来看，都是值得留意的标的。相反的，联电是外资近期大量买进的GU票之一，已经涨到合理价位，并逐步往昂贵价位迈进。杨运凯先生提醒投资者，越接近昂贵价位，越不适合建立长期持有的部位。

    杨运凯先生在之前的文章中提到，矽谷银行这次暴雷就是因为联准会的暴力升息，资金成本大幅垫高所致，因此这次一连串风暴会迫使联准会升息脚步做一些调整，对台GU未必是坏事。

    逢高调节持GU，将现金部位拉高至4成

    不过杨运凯先生也说，去年第4季开始他不断买进GU票，但自今年农历年过後就没再买进一张GU票，反而开始做一些调节，他说「因为金融市场永远会有突如其来的利空」，所以当GU市反弹之後杨运凯先生就开始拉高现金部位。

    至於GU市拉回到甚麽时候是买进的讯号，杨运凯先生说，由於现在很多GU票已经来到合理价、甚至是昂贵价，指数在涨的时候千万不要追高，自己会先留意一些标的，等到跌到便宜价再开始加码。目前在杨运凯先生手上，至少还持有超过6成5的持GU，未来会逐步往6成靠近，将现金部位拉高到4成。

    「台GU目前的殖利率还有4%多，而且3月除息至少会发1100亿现金，这也是我为什麽还持有这麽多GU票的原因」，杨运凯先生说。据统计，在1700多家上市柜中，殖利率超过5%的有527档，超过7%的也有205档，而且台GU中月线、季线、半年线和年限4条均线呈多头排列的到3月3日中突破430档，代表台GU的结构越来越强，也有很好的抗跌效果。

    联电超过合理价，逐渐往昂贵价靠拢

    由於联电先前宣布配息3.6元、殖利率超过7%，让投资人蜂拥进场承接，主持人卢燕俐以拥有83万小GU东的联电为例，指很多人50元套牢套很久，最近终於解套，不知道是否应该停利还是加码？

    杨运凯先生表示，联电先前到了40元以下不买，现在加码就不适合，任何一档GU票都可以透过财报分析，算出它的合理价值，可用近4季的EPS乘上近60天平均本益b，以联电来说，近4季EPS为7.09元、近60天平均本益b6.77，算出合理价是7.09*6.77=48元，便宜价就是再乘以0.8得出来是38元，昂贵价则是48*1.2到58元，不建议在合理价以上去买联电。

    至於要不要参与除息，杨运凯先生传授一个简单的判断方式，高GU息的背後「如果GU价站上年线，参加配息，填息的机会b较高」。以联发科为例，去年殖利率超过8、9%，但因为GU价在年线之下，联发科除息收盘价800元，後来跌到500多元，等於参与除息後赚到GU息、却赔到价差。

    杨运凯先生更点出3档个GU是年年配息，最後可以达「0成本」，像是生日礼物一样，譬如说像中钢，已经连续40年配发GU利，现金GU利总额已经来到61.83元，以3月10日GU价30.6原来看，基本上不止是0成本还double回来。

    中钢、广达、仁宝属於「0成本」概念GU

    其次像是NBGU龙头广达连续30年配息，现金GU利总额已经来到82.52元，同样超过3月10号的GU价81.5元；另外仁宝也连续24年配发GU利，现金GU利配到34.79元，也超过它3月10日的GU价24.65元。

    除了0成本的优势外，这3档产业状况也都已经落底，中钢的产业前景今年应可确定已经开始谷底翻扬，而广达和仁宝所属的NB产业则在等待复苏。若从技术指标来看，中钢和仁宝月KD指标都在去年12月在低档h金交叉，广达则是在今年元月低档交叉，代表产业修正已经快到告一段落，未来有机会偏多格局。

    若再从EPS考量，中钢今年估赚1.1元，本益b目前是27.8元，很多人会觉得这本益b太高，杨运凯先生提醒，景气循环GU要买在高本益b；另外再看广达和仁宝的EPS分别预估7.36元和2元，本益b分别落在在11.1倍和12.3倍，而广达和仁宝今年涨幅分别为6%和10%，未来还有补涨X可以期待。